Версия для печати
31.10.2024 14:36
МОСКВА, 30 окт /ПРАЙМ/. Инвесторы за январь-сентябрь 2024 года нарастили спрос на аукционах Минфина России по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) - как в абсолютном, так и в относительном выражении, вместе с тем объем размещения гособлигаций сократился, говорится в обзоре долгового рынка, подготовленном рейтинговым агентством "Эксперт РА".
"Высокие ставки ОФЗ способствовали проведению более избирательной политики Минфина – меньше премии ко вторичному рынку по доходности и меньше флоатеров. Интересы инвесторов – прямо противоположные. Высокие ставки на вторичном рынке ОФЗ оказали влияние на объемы проводимых сделок на аукционах Минфина. За январь-сентябрь 2024 года министерством было размещено облигаций на сумму 2 триллиона рублей против 2,3 триллиона рублей годом ранее, что демонстрирует снижение на 12%. Таким образом, за девять месяцев 2024 года план по размещениям был выполнен лишь на 60%", - говорится в обзоре.
"Снижение объемов обусловлено осторожностью Минфина. Со стороны инвесторов интерес к первичному рынку не только не угас, но объем спроса на аукционах в текущем году даже увеличился как в абсолютном, так и в относительном выражении. В абсолютном выражении совокупный объем спроса на аукционах ОФЗ за девять месяцев 2024 года увеличился до 5,7 триллиона рублей, на 18,9% год к году", - продолжают эксперты.
Коэффициент bid/cover (отношение числа заявок, поданных на аукцион, к числу принятых заявок) за девять месяцев 2024 года составил 2,8х, что выше уровня за аналогичный период прошлого года в 2,1х. "Однако рост показателя был во многом обусловлен высоким интересом инвесторов к облигациям с плавающей процентной ставкой при низком коэффициенте удовлетворения спроса Минфином на такие бумаги на аукционах", - отмечается в обзоре.
Среди выпусков с фиксированным купоном, если рассматривать коэффициент отдельно по типам ставки купона, bid/cover за девять месяцев составил около 1,8х (1,9х за аналогичный период прошлого года), среди бумаг с плавающей процентной ставкой – 5,6х (2,6х за аналогичный период прошлого года).
"Колоссальный интерес к ОФЗ с переменным купоном служит индикатором того, что инвесторы воспринимают траекторию процентных ставок как более непредсказуемую. Опасаясь дальнейшего роста ставок, они стремятся захеджировать процентный риск, допуская возможности уйти в фиксированные ставки, когда наступит смена цикла ДКП. В то же время пониженное удовлетворение спроса по облигациям с переменным купоном свидетельствует о нежелании ведомства брать на себя процентный риск или же занимать на рынке по высоким процентным ставкам", - говорится в обзоре.
"Мы полагаем, что более низкие объемы размещения также могут быть обусловлены более позитивным исполнением федерального бюджета, чем планировалось. Это позволяло Минфину не проводить политику по заимствованиям любой ценой", - заключают эксперты.